2014年1-8月水泥需求疲弱。
 
    2014年1-8月我国水泥行业产量15.9亿吨，同增3.5%；8月水泥产量2.25亿吨，同增3.0%，环增0.8%，产量增速较2013年同期下降；
 
    2014年1-8月我国经济增长仍持续乏力，未现改观。
 
    1-8月我国城镇固定资产投资30.6万亿元，增速16.5%，国内房地产投资5.9万亿元，增速13.2%；新开工项目计划总投资26.5万亿元，增速14.9%；施工项目计划总投资80.9万亿元，增速12.4%；增速水平均较2013年同期明显下滑。2014年开局至今我国经济增长仍显乏力，虽2季度环比1季度略有回升，但总需求仍显不足，3季稳增长引擎主要依赖基建投资。7-8月房地产新开工和施工指标现企稳迹象，如继续则房地产投资增速应能稳定住现有增速或略有改善；
 
    分解细项，基建投资稳增长引擎，房地产投资出现改善迹象。
 
    2013年房地产投资分细目各指标单月增速变化波动较大，应是开发商对调控政策和市场走向预期不明或混乱使得投资行为短期化；2014年1-6月预期恶化，各指标增速负增长且持续下行；7-8月政策松动开发商预期改善引致新开工、施工指标正增长，房地产投资出现改善迹象；基建投资则一直在提供稳增长引擎:1-8月铁路运输业增速20.6%，道路运输业增速20.2%，水利管理业增速27.6%，公共设施管理业增速25.4%。2013-2014年基建投资一直对我国经济提供“稳增长”引擎作用；
 
    8月宏观经济数据简评。
 
    8月我国经济增长仍乏力，特别是工业增加值由前值9.0降到6.9，经济总体尚疲弱，未现改观。虽2014年2季度各项经济指标环比1季度不同程度改善，但国家经济思路更多体现在“稳”，经济体内生增长动力并没有明显加强。3季度我国经济再持续改善空间不大，稳为主。7/8月数据验证这一判断。
 
    细分项目中，2014年以来制造业投资和房地产投资情况不容乐观，只有基建投资是不错的，对水泥需求提供支撑。但7、8月房地产投资的细分科目出现变化:由于政策松动，开发商预期改善，新开工指标改善引致施工面积稳定，加之去年下半年低基数效应，房地产投资数据应能稳住现有增速或略有改善。后续时间水泥行业需求情况应会稍许乐观!

　　来源: 光大证券（2014年09月22日）